“مشروع كريبتو”: تعاون أمريكي غير مسبوق لتنظيم الأصول الرقمية

هيئتا CFTC وSEC تطلقان “مشروع كريبتو” لتوحيد الإشراف على الأصول الرقمية، وتحويل التنافس إلى تعاون، مع تحديد مسار جديد لأسواق التنبؤ.

“مشروع كريبتو”: حقبة جديدة للتعاون التنظيمي بين هيئتي CFTC و SEC

في خطوة تاريخية تعكس تزايد تقارب التقنيات المالية ومنصات التداول وفئات الأصول. أعلنت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن إطلاق مبادرة تنظيمية مشتركة أُطلق عليها اسم “مشروع كريبتو” (Project Crypto). ويهدف هذا المشروع إلى تحديث الإشراف على أسواق الأصول الرقمية، مما يمثل تحولًا كبيرًا عن التوترات التنظيمية السابقة.

تم الإعلان عن هذا التعاون يوم الخميس خلال منتدى تنظيمي مشترك استضافته الهيئتان. وقد أكد المسؤولون أن هذه المبادرة تجسد ضرورة تجاوز الحدود التنظيمية التقليدية التي أصبحت غير واضحة بشكل متزايد في ظل التطورات السريعة للسوق.

محاور رئيسية لـ “مشروع كريبتو”

• سيتم إدارة “مشروع كريبتو” بشكل مشترك بين هيئتي SEC و CFTC بهدف دمج الإشراف على الأصول الرقمية.
• تُضفي هذه المبادرة الطابع الرسمي على التعاون الذي بدأ بعد إنهاء الهيئتين لخلافهما القضائي في سبتمبر الماضي.
• أكد رئيس CFTC الجديد. مايكل سيليغ . أن الهيئة ستوائم إطار عملها الخاص بالعملات المشفرة مع إطار عمل SEC. بدلًا من إنشاء نظام مستقل.
• يخطط المنظمون لتطوير تصنيف مشترك يوضح أي من الأصول الرقمية تتأهل كأوراق مالية.
• يتقدم الكونغرس بتشريع بشأن تنظيم الأصول الرقمية، لكن التقدم كان متفاوتًا، مع تأخيرات ناجمة عن التعامل مع العملات المستقرة (stablecoins).
• ستراجع CFTC أيضًا القواعد المتعلقة بأسواق التنبؤ، حيث ستسحب المقترحات السابقة التي قيدت العقود المرتبطة بالسياسة والرياضة.

التحول من التوتر إلى التعاون التنظيمي

يمثل هذا الجهد المشترك خروجًا كبيرًا عن التاريخ القريب. فحتى العام الماضي، كانت هيئتا SEC و CFTC منقسمتين علنًا بشأن أي منهما يجب أن تنظم معظم العملات المشفرة. وكان روستين بهنام ، الرئيس السابق لـ CFTC، قد صرح بأن معظم الرموز الرقمية تصنف كسلع. وفي الوقت نفسه، أكد غاري غينسلر ، الرئيس السابق لـ SEC، أن معظم الرموز، باستثناء البيتكوين، تتأهل كأوراق مالية.

بدأ هذا النزاع الطويل في التراجع في سبتمبر . عندما أعلنت رئيسة CFTC آنذاك بالوكالة. كارولين فام . أن الهيئتين ستنهيان خلافهما القضائي وتنسقان الإشراف. وقد أضفى “مشروع كريبتو” الآن الطابع الرسمي على هذا التقارب.

حذر بول أتكينز ، رئيس SEC، من أن التنظيم المجزأ عبر سوق مترابطة يخلق ارتباكًا بدلًا من حماية المستثمرين. وشدد على أن هذا يؤكد الحاجة الملحة لإطار تنظيمي موحد. من جهتها. ذكرت صحيفة “وول ستريت جورنال” (WSJ) يوم الخميس أن هيئتي SEC. CFTC تخططان لتوقيع مذكرة تفاهم (MOU) لتدوين تعاونهما رسميًا.

رئيس CFTC الجديد يحدد مسارًا مبكرًا

في هذا السياق. حدد رئيس CFTC المعين حديثًا. مايكل سيليغ . الذي تولى منصبه الشهر الماضي. أولوياته التنظيمية خلال أحد أول ظهوراته العلنية. وصرح سيليغ أن CFTC لن تسعى إلى إنشاء إطار عمل مستقل للعملات المشفرة. بدلًا من ذلك، ستوائم الهيئة عملها مباشرة مع SEC ضمن “مشروع كريبتو” . وقد وجه الموظفين للتعاون في وضع قواعد مشتركة. مع التركيز على تصنيف مشترك اقترحه أتكينز لتوضيح أي من الأصول الرقمية تتأهل كأوراق مالية.

وصف سيليغ هذا النهج بأنه حل مؤقت بينما يعمل الكونغرس نحو تشريع شامل للعملات المشفرة.

تقدم الكونغرس ببطء بينما يتصرف المنظمون

يواصل المشرعون نقاش كيفية هيكلة تنظيم الأصول الرقمية، مع مقترحات قد توسع سلطة CFTC وتقسم الإشراف رسميًا بين الهيئات. ومع ذلك، كان التقدم متفاوتًا. ففي وقت سابق من يوم الخميس، أقرت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ مشروع قانونها الخاص بالأصول الرقمية على أسس حزبية.

وفي الوقت نفسه، لم تعقد لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ جلسة استماع بعد. وقد أدت النزاعات حول كيفية التعامل مع عوائد العملات المستقرة (stablecoin yields) إلى تباطؤ الزخم. على الرغم من هذه التحديات. قال سيليغ إن الكونغرس يقترب من اتخاذ إجراء. محذرًا من أن قيادة الولايات المتحدة في الأصول الرقمية لا يمكن اعتبارها أمرًا مسلمًا به.

ردد أتكينز هذا الشعور في مقابلة مع صحيفة “وول ستريت جورنال” نُشرت يوم الخميس. مشيرًا إلى أن الوضوح التشريعي يظل أفضل نتيجة طويلة الأجل. ومع ذلك، أضاف أن المنظمين لا يزال بإمكانهم اتخاذ إجراءات في الوقت الحالي بموجب السلطة القائمة.

أسواق التنبؤ جزء من إعادة الضبط التنظيمي

بعيدًا عن العملات المشفرة، أشار سيليغ أيضًا إلى تحول في نهج CFTC تجاه أسواق التنبؤ والعقود القائمة على الأحداث. وقد وجه الموظفين لسحب مقترح عام 2024 الذي كان سيحظر العقود المرتبطة بالسياسة والرياضة. بالإضافة إلى ذلك، ألغى سيليغ استشارة عام 2025 كانت قد حذرت الشركات من الانخراط في عقود الأحداث المتعلقة بالرياضة. ووفقًا لـ سيليغ ، فقد خلقت هذه الإجراءات حالة من عدم اليقين بدلًا من الوضوح التنظيمي.

شهد الاهتمام بأسواق التنبؤ ارتفاعًا في السنوات الأخيرة. مع توسع منصات مثل Polymarket. Kalshi بسرعة خلال دورة الانتخابات الأمريكية لعام 2024 . وقد حذر الرئيس السابق بهنام في وقت سابق من أن المراهنات الانتخابية تشكل مخاطر. ودعا إلى تنظيم مثل هذه الأنشطة على مستوى الولاية.

حظرت CFTC سابقًا Polymarket من خدمة المستخدمين الأمريكيين بسبب مشاكل الترخيص، على الرغم من أن هذا التقييد رُفع العام الماضي. في عهد إدارة ترامب . حصلت العديد من الشركات. بما في ذلك Gemini Titan. MIAX Derivatives Exchange. Polymarket US. Bitnomial . على موافقة لدخول السوق. وتستكشف شركة Truth Social المدعومة من ترامب أيضًا أدوات أسواق التنبؤ من خلال شراكة مع Crypto.com .

بالنظر إلى المستقبل. قال سيليغ إن موظفي CFTC سيصوغون قواعد جديدة للعقود القائمة على الأحداث. مسلطًا الضوء على أهمية وضع معايير أوضح. وأشار إلى أن هذه المعايير حاسمة لتزويد المشاركين في السوق بقدر أكبر من اليقين.

المعلومات هنا لأغراض معلوماتية عامة ولا تُعد نصيحة استثمارية. يُرجى التحقق قبل أي قرار.